锂電(diàn)池上(shàng)漲有(yǒu)“锂” 五大(dà)主線布局龍頭股

盡管A股市場(chǎng)持續震蕩，但(dàn)锂電(diàn)池闆塊延續自11月初以來(lái)的上(shàng)漲行(xíng)情，多(duō)隻锂電(diàn)池概念股逆市走強。機構指出，锂電(diàn)池闆塊估值為(wèi)29.65倍，估值顯著低(dī)于47.53倍的行(xíng)業中位數(shù)水(shuǐ)平，锂電(diàn)池闆塊有(yǒu)望迎來(lái)估值修複。

锂電(diàn)池需求量穩定增長

11月份以來(lái)，锂電(diàn)池闆塊的走勢較為(wèi)亮眼，呈現出了一定的回溫特點且吸引了大(dà)多(duō)數(shù)投資者的調研，引得(de)市場(chǎng)方面較為(wèi)矚目。

究及背後的原因，主要是受到一些(xiē)消息釋出的利好，即海外部分國家(jiā)提高(gāo)新能源補貼和(hé)加速推進車(chē)企電(diàn)動化，以及相關锂離子電(diàn)池技(jì)術(shù)研發成果的發布等。衆所周知，盡管目前車(chē)市處于寒冬之下，但(dàn)新能源汽車(chē)的發展依舊(jiù)是大(dà)勢所趨，動力電(diàn)池是新能源車(chē)輛(liàng)核心部件之一，占比成本比例較高(gāo)且具備較強的市場(chǎng)競争力和(hé)市場(chǎng)價值，而我國作(zuò)為(wèi)全球最大(dà)的锂離子電(diàn)池制(zhì)造國，随着新能源汽車(chē)受到熱捧，相關産業規模也不斷擴容。

從我國锂電(diàn)池細分應用領域來(lái)看，傳統3C數(shù)碼市場(chǎng)增長逐漸放緩，過去5年複合增長率為(wèi)6.05%;儲能市場(chǎng)增速較快，過去5年複合增長率為(wèi)31.57%;動力電(diàn)池領域受新能源汽車(chē)市場(chǎng)的快速發展帶動，成為(wèi)增長最為(wèi)強勁的細分領域，過去5年複合增長率達到66.87%。結合數(shù)據來(lái)看，新能源汽車(chē)用動力電(diàn)池和(hé)儲能用電(diàn)池為(wèi)锂電(diàn)池市場(chǎng)營收增長貢獻了主要力量。

從市場(chǎng)行(xíng)情來(lái)看，2018年我國锂離子電(diàn)池市場(chǎng)産量達到102.00GWh，同比增長26.71%，我國在全球産量占比達到54.03%，其中受到新能源汽車(chē)發展的刺激(2018年我國新能源汽車(chē)産量達到122萬輛(liàng)，同比增長50.62%)，2018年動力電(diàn)池達到65GWh，産量同比增長46.07%，成為(wèi)占比最大(dà)的細分領域，且目前是锂離子電(diàn)池領域增長最大(dà)的引擎。此外，2019年1-9月國內(nèi)新能源汽車(chē)生(shēng)産約88.8萬輛(liàng)，同比增長20.9%;動力電(diàn)池裝機量約42.31GWh，同比增長47%，且随着锂電(diàn)池在儲能領域的市場(chǎng)滲透率不斷提高(gāo)，預計(jì)到2022年我國锂電(diàn)儲能産值或将提升至137億元。

五大(dà)主線布局锂電(diàn)池闆塊

我國已經連續四年居世界新能源汽車(chē)産銷量首位，規模保有(yǒu)量占全球50%。政策方面，從2009年開(kāi)始，我國先後出台新能源汽車(chē)産業政策共60餘項，早期制(zhì)定的新能源補貼政策是普惠性政策，意在培育新能源汽車(chē)市場(chǎng)。

2019年前三季度，我國新能源汽車(chē)産銷量分别為(wèi)80.8萬輛(liàng)、87.2萬量，同比增長20.9%、20.8%，動力電(diàn)池方面或受新能源汽車(chē)補貼新政實施影(yǐng)響，過渡期的搶裝直接導緻三季度裝機量大(dà)幅下滑，據中汽協發布國內(nèi)新能源汽車(chē)産銷數(shù)據，三季度銷量明(míng)顯下滑，前三季産銷同比增速已經降至2成。但(dàn)據十三五規劃來(lái)看，到2020新能源汽車(chē)産量有(yǒu)望達到200萬，預計(jì)動力電(diàn)池需求量有(yǒu)望超100GWh，近兩年行(xíng)業複合增速将達到33%。

中原證券指出，我國新能源汽車(chē)銷售短(duǎn)期承壓，預計(jì)2020年将穩步增長。2013年以來(lái)，锂電(diàn)池闆塊估值總體(tǐ)與創業闆相當，且估值自15年6月以來(lái)持續下移。截止19年11月12日，锂電(diàn)和(hé)創業闆估值分别為(wèi)29.65倍和(hé)39.15倍，目前估值顯著低(dī)于13年以來(lái)47.53倍的行(xíng)業中位數(shù)水(shuǐ)平。結合行(xíng)業發展前景，維持“同步大(dà)市”評級。2020年建議圍繞如下主線布局：一是歐洲新能源汽車(chē)開(kāi)啓，對應電(diàn)池和(hé)上(shàng)遊材料企業将受益;二是特斯拉及其電(diàn)池工廠配套企業;三是全球智能手機恢複增長且我國智能手機品牌份額持續提升，相關标的将受益;四是碳酸锂、氫氧化锂等産品價格将基本觸底，下遊需求增長使相關标的長期受益;五是動力電(diàn)池等行(xíng)業集中度提升使細分領域龍頭長期受益行(xíng)業增長。

動力電(diàn)池企業市場(chǎng)份額集中

據中汽協數(shù)據，今年前9月，中國動力電(diàn)池企業裝車(chē)量排名為(wèi)：甯德時(shí)代(300750)、比亞迪(002594)、國軒高(gāo)科(002074)、力神電(diàn)池、億緯锂能(300014)、中航锂電(diàn)、時(shí)代上(shàng)汽、孚能科技(jì)、卡耐新能源、鵬輝能源(300438)。

數(shù)據顯示，9月共有(yǒu)48家(jiā)電(diàn)池芯供應商實現裝機。其中，前20名電(diàn)池芯供應商合計(jì)裝機4.14GWh，占比98.21%。甯德時(shí)代裝機為(wèi)2.34GWh，占比55.52%，排名首位;比亞迪排在第二位，裝機507.58 MWh，市場(chǎng)占比12.05%，較8月有(yǒu)所增長。排位第3-20名的電(diàn)池芯供應商合計(jì)裝機占比為(wèi)30.64%，較8月有(yǒu)所提高(gāo)。裝機在100MWh以上(shàng)的有(yǒu)中航锂電(diàn)、國軒高(gāo)科、欣旺達、力神電(diàn)池等。

業內(nèi)人(rén)士表示，目前甯德時(shí)代超過50%的份額已經引發車(chē)企的擔憂，預計(jì)車(chē)企接下來(lái)會(huì)努力尋找備胎。同時(shí)，日韓電(diàn)池廠也會(huì)發力中國市場(chǎng)，将對甯德時(shí)代構成壓力。甯德時(shí)代也不止一次提到，未來(lái)競争将加劇(jù)，因此加速全面搶占市場(chǎng)。自9月以來(lái)，甯德時(shí)代陸續與國外大(dà)客戶簽訂合作(zuò)協議，獲得(de)全球第一大(dà)汽車(chē)技(jì)術(shù)供應商博世集團、戴姆勒卡客車(chē)、大(dà)衆(拉美)卡客車(chē)公司的合作(zuò)訂單。

至于二三線電(diàn)池廠商的未來(lái)，業內(nèi)人(rén)士認為(wèi)二線電(diàn)池廠在分化，三線廠商可(kě)能退出電(diàn)動汽車(chē)市場(chǎng)。數(shù)據顯示，今年以來(lái)，除1月外，2-9月的電(diàn)池芯供應商數(shù)量均出現同比下降。電(diàn)池芯供應商數(shù)量的減少(shǎo)也說明(míng)電(diàn)動汽車(chē)行(xíng)業形勢嚴峻，行(xíng)業的集中與洗牌正在加劇(jù)。

營收最高(gāo)：比亞迪

受益于國家(jiā)節能環保政策的持續推動，锂電(diàn)池已逐漸成為(wèi)新能源乘用車(chē)成為(wèi)配套主體(tǐ)，然而随着新能源汽車(chē)補貼的退坡，成本壓力愈發集中到中遊的锂離子電(diàn)池環節，行(xíng)業洗牌加速，使得(de)行(xíng)業格局趨向集中化。

從營收金額來(lái)看，目前比亞迪電(diàn)池業務還(hái)沒有(yǒu)拆分，因此無法單獨統計(jì)其電(diàn)池業務的營收，而得(de)益于整車(chē)和(hé)電(diàn)子、光伏等業務，比亞迪比其他同行(xíng)的應收金額高(gāo)得(de)多(duō)。

從營收增速來(lái)看，甯德時(shí)代以71.7%的營收增速高(gāo)居榜首，緊随其後的是億緯锂能、鵬輝能源、欣旺達和(hé)國軒高(gāo)科。堅瑞沃能和(hé)*ST猛獅“還(hái)沒喘過氣來(lái)”。值得(de)一提的是它們并沒有(yǒu)放棄，近日*ST猛獅公告，與三門(mén)峽市城鄉一體(tǐ)化示範區(qū)管理(lǐ)委員會(huì)、三門(mén)峽市投資集團就猛獅在三門(mén)峽市城鄉一體(tǐ)化示範區(qū)投資25億元人(rén)民币，建設5GWh高(gāo)端锂電(diàn)池生(shēng)産項目達成具體(tǐ)合作(zuò)意向。

淨利潤最高(gāo)：甯德時(shí)代

2019年三季報顯示，12家(jiā)锂電(diàn)上(shàng)市公司營收較高(gāo)。前三季度中，12家(jiā)公司的歸母淨利潤超10億元的僅有(yǒu)3家(jiā)，10家(jiā)企業實現盈利，2家(jiā)企業前三季度歸母淨利潤為(wèi)虧損，其中，甯德時(shí)代以34.64億元的盈利摘得(de)桂冠，其次是比亞迪(15.74億元)，堅瑞沃能仍處在劣勢排名狀态，虧損26.07億元。

前三季度實現盈利增長的上(shàng)市公司有(yǒu)9家(jiā)，淨利負增長有(yǒu)3家(jiā)，行(xíng)業整體(tǐ)淨利潤增速不是很(hěn)理(lǐ)想。其中，盈利增長變化最明(míng)顯的是億緯锂能，2019年前三季度比2018年同期增長了205.94%。

10月25日，億緯锂能披露2019年三季報，億緯锂能前三季度實現營業收入45.77億元，同比增長52.12%;實現歸屬于上(shàng)市公司股東的淨利潤11.59億元，同比增長205.94%;經營活動産生(shēng)的現金流淨額8.49億元，同比增幅高(gāo)達594.37%。

稿件來(lái)源： 财富動力網